Crecimiento: cómo cerrar la brecha entre la promesa y la realidad económica
El nuevo gobierno espera un crecimiento del 3,7% el próximo año, mientras que el Banco Al-Maghrib lo sitúa en un 2,9% y el HCP en un 3%. También promete un déficit del 3%, que la banca central prevé en 3,5%.
El primer presupuesto del gobierno de El Mansouri se sostiene en un desfase: un crecimiento del 3,7% para Rabat, un 2,9% para el Banco Al-Maghrib y un 3% para el HCP.
El nuevo equipo ha heredado un marco del gobierno saliente, que aún preveía un 4,1%. Lo ha reducido, pero no suficiente para alinearse con las demás instituciones.
La trampa de la cosecha
Oficialmente, la disminución se debe a la agricultura. Tras una cosecha excepcional de 93 millones de quintales, el documento estima 70 para 2027. Este año, la actividad agrícola se benefició del regreso de las lluvias. El Banco Al-Maghrib prevé un aumento del 16%. Sin embargo, el próximo año, el gobierno solo espera un progreso del 0,5%. El HCP va más allá y anticipa un retroceso del 6,8%, mientras que el Banco Al-Maghrib espera un 7,6%. Una buena parte del desacuerdo reside ahí.
Pero la lluvia no lo explica todo. El Banco Al-Maghrib ha revisado a la baja sus proyecciones de actividades no agrícolas para 2026. Ahora solo progresarían un 3,1%, tras una previsión más optimista a principios de año. La banca central señala que los sectores minero e industrial están menos orientados de lo previsto.
Un rebote por demostrar
Sin embargo, todos apuestan por el mismo rebote. En 2027, tanto el gobierno como el Banco Al-Maghrib esperan un crecimiento alrededor del 4% fuera de la agricultura, mientras que el HCP prevé un 4,2%. Esta es la verdadera apuesta del presupuesto. Porque este motor ha mostrado signos de estancamiento: solo había crecido un 3,9% en 2025, frente al 5,1% en 2024.
Diez años de dependencia
Este diagnóstico no es nuevo. Antes del Covid, Marruecos crecía una media del 2,9% al año; entre 2022 y 2024, del 3,3%. Nada que se asemeje al 5% de crecimiento medio que promete el nuevo gobierno. Ciertamente, los rendimientos pasados no predicen de manera mecánica los futuros. Pero recuerdan que la economía marroquí avanza sobre todo al ritmo de las lluvias, más que al de la industria. Las cuentas públicas, en cambio, han mejorado notablemente: el déficit se redujo del 7,1% del PIB en 2020 al 3,5% el año pasado, por debajo de su nivel anterior a la crisis, y la deuda ha disminuido más de cinco puntos.
Un programa por financiar
Sobre esta base, el gobierno acumula sus promesas, incluidas 62 mil millones de dirhams en medidas sociales, una reducción del impuesto sobre la renta escalonada hasta 2031, y la ambición de lograr un crecimiento medio del 5%. Todo esto con un déficit mantenido en el 3%.
En el Consejo de política monetaria de final de año, se verá si las posiciones se acercan o si el gobierno permanece solo con su cifra.
