Plazos de pago: Las empresas abonan más rápido, pero el riesgo de crédito no disminuye
Los plazos de pago han disminuido notablemente en 2024, según el Observatorio de los Plazos de Pago. Sin embargo, este avance es un espejismo: las pequeñas y medianas empresas (PYMES) continúan financiando el flujo de caja de otras, y la tasa de impago bancario de las empresas se mantiene estancada en un 11,2%.
El progreso es real, pero sigue siendo desigual. En su último informe, el Observatorio de los Plazos de Pago confirma que las empresas están pagando más rápido. El plazo promedio de pago a clientes ha caído a 98 días de facturación, es decir, 27 días menos en un año, y el plazo a proveedores se sitúa en 70 días de compras, frente a 85 anteriormente. De las aproximadamente 92,000 empresas analizadas, el 65% ahora paga a sus proveedores en menos de 60 días.
Por su parte, los bancos observan otro indicador, notablemente menos alentador. Según el informe sobre estabilidad financiera, las deudas incobrables de las empresas no financieras alcanzaron los 74 mil millones de dirhams en 2025, sobre un total de 657 mil millones. Esto representa una tasa de impago del 11,2%.
Sin embargo, estas dos cifras no se contradicen. Una mide el tiempo que se tarda en pagar una factura, y la otra refleja la incapacidad de devolver un crédito. Una empresa puede cobrar más rápido y seguir estando sobreendeudada. Un impago también puede reflejar dificultades anteriores, sin relación con los pagos del presente.
Las PYMES, el eslabón débil de la cadena
Es detrás de la media donde la situación se complica. El saldo comercial, la diferencia entre las cuentas por cobrar y las deudas a proveedores, es casi nulo para las grandes empresas (1 día de facturación). Sube a 12 días para las PYMES y a 47 días para las pequeñas empresas. A pesar de que estas últimas han reducido su plazo de cobro en aproximadamente 30 días, este sigue siendo el más largo, alcanzando los 100 días, mientras que los grandes grupos lo han incrementado en alrededor de 19 días.
Los sectores también muestran divergencias. Los servicios (140 días) y la industria manufacturera (142 días) ven cómo sus plazos empeoran, mientras que el sector inmobiliario ha aumentado su plazo a proveedores a 143 días de compras. La tensión no desaparece, sino que se desplaza a lo largo de la cadena. Quien cobra tarde, paga tarde. Esto podría explicar, quizás, cómo una reducción de 27 días coexiste con una tasa de impago del 11,2%, aunque los datos cruzados para afirmarlo son insuficientes.
El informe de estabilidad financiera ofrece una última señal. En la muestra estudiada, la parte de la deuda financiera a medio y largo plazo en los capitales permanentes ha pasado del 46% al 43% en 2024, y la deuda a corto plazo representa casi el 11% de la facturación. Esta reducción puede reflejar un fortalecimiento de los fondos propios, así como un acortamiento de los financiamientos.
Liquidez no es lo mismo que solvencia
Reducir los plazos alivia la necesidad de capital de trabajo, y por lo tanto, la liquidez. El impago, en cambio, se relaciona con la solvencia: márgenes, fondos propios, peso de la deuda. Las facturas cobrada más rápidamente no restituyen los recursos. Con un 11,2% de impago, el incremento en el flujo de caja no se ha traducido aún, para una parte de las empresas, en la capacidad de reembolso.
Escrito por: Le Décrypteur
