CNSS: El ratio que ya indica quién pagará

¿Cuántos trabajadores se necesitan para mantener a un jubilado? 5,77 en 2025, frente a 6,03 un año antes. La cifra disminuye, pero la cuenta no bajará. Cotizaciones, edad de jubilación, nivel de pensiones: cada palanca tiene su precio.

En la CNSS, la fila de pensionados crece el doble de rápido que la de cotizantes: +8% por un lado, +3,6% por el otro. Como resultado, se proyecta que se desembolsarán 18,15 mil millones de dirhams en pensiones en 2025, es decir, un 7,5% más que el año anterior, mientras que el envejecimiento de la población y el aumento de la esperanza de vida agrandan la brecha.
Un fondo de pensiones no es una hucha personal. Sobrevive gracias a las contribuciones de los trabajadores activos, a sus reservas y al rendimiento de sus inversiones. Cuando el número de pensionados aumenta más rápidamente que el de cotizantes, la presión se intensifica y siempre se traduce en parámetros más rigurosos.
Esto ya se refleja a nivel de todos los regímenes. Según el informe sobre la estabilidad financiera, las cotizaciones alcanzaron los 73 mil millones de dirhams en 2025 (+9,3%), pero las prestaciones aumentaron a 75,3 mil millones (+5,8%). Por lo tanto, el sistema ya presenta un déficit de 2,3 mil millones. Las reservas, que ascienden a 341 mil millones a finales de 2025, parecen tranquilizadoras en apariencia, pero están distribuidas de manera muy desigual. Algunas cajas públicas solo tienen unos pocos años de viabilidad sin una reforma paramétrica profunda.
La paradoja marroquí radica en la coexistencia de una creación neta de empleos y una base contributiva aún estrecha. El HCP contabiliza 193,000 empleos netos creados en 2025, pero la tasa de desempleo alcanza el 13% y la tasa de participación en la fuerza laboral se estanca en el 41,8% en el primer trimestre de 2026. El número de futuros cotizantes, por lo tanto, depende de la capacidad de la economía para integrar a más jóvenes y mujeres en empleos formales y registrados.
Esto es lo que hace que la reforma sea tan sensible. El gobierno promete un sistema de dos pólizas, pública y privada. El CESE, por su parte, demanda en su informe anual de 2025 «actualizar y completar, con urgencia, los estudios actuariales y las reformas paramétricas» antes de su implementación. La palabra clave: con urgencia.
Pero los ajustes legales no lo son todo. Una dimensión adicional, menos visible, es también decisiva. Se necesitan más cotizantes, por lo tanto, más empleos formales, trayectorias laborales más largas y estables, y salarios suficientemente altos para alimentar de forma sostenible las arcas.
El HCP lo recuerda: las generaciones que se jubilarán entre 2040 y 2070 están construyendo sus derechos hoy. Por lo tanto, la reforma no solo involucra a los jubilados actuales. Afecta al joven graduado que no encuentra empleo, al trabajador que alterna entre periodos registrados y no registrados, a la mujer que deja temporalmente el mercado laboral, a la empresa que no reporta toda la remuneración, y al empleado que inicia su carrera con 3,600 dirhams. La sostenibilidad de las pensiones depende tanto de las reglas como de las trayectorias laborales que ofrece la economía.
El dato de 5,77 merece, por tanto, ser monitoreado, no como un indicador técnico más, sino como el termómetro de un contrato entre generaciones. Cada punto perdido es un poco más de presión sobre los cotizantes, un poco menos de margen para revalorizar las pensiones y un poco más de incertidumbre. La proporción ya indica que alguien pagará; será el mercado laboral que construyamos el que decidirá cuánto.