Crecimiento: cómo cerrar la brecha entre la promesa y la realidad económica
El nuevo gobierno espera un crecimiento del 3,7% para el próximo año, mientras que Bank Al-Maghrib prevé un 2,9% y el HCP, un 3%. También promete un déficit del 3%, que el banco central estima en un 3,5%.
El primer presupuesto del gobierno de El Mansouri se resume en una discrepancia: 3,7% de crecimiento para Rabat, 2,9% para Bank Al-Maghrib y 3% para el HCP.
El nuevo equipo ha heredado un marco del gobierno saliente, que aún confiaba en un 4,1%. Lo ha reducido, pero no lo suficiente como para alinearse con las demás instituciones.
La trampa de la cosecha
Oficialmente, el retroceso proviene del sector agrícola. Tras una cosecha excepcional de 93 millones de quintales, el texto estima 70 para 2027. Este año, la actividad agrícola se benefició del regreso de las lluvias. Bank Al-Maghrib espera un aumento del 16%. Sin embargo, el próximo año, el gobierno solo anticipa un avance del 0,5%. El HCP va más allá y prevé una caída del 6,8%, mientras que Bank Al-Maghrib la estima en un 7,6%. Aquí radica buena parte del desacuerdo.
Pero la lluvia no lo explica todo. Bank Al-Maghrib ha revisado a la baja sus proyecciones para las actividades no agrícolas para 2026. Estas solo crecerían un 3,1%, tras una previsión más optimista al inicio del año. El banco central señala que las minas y la industria están en una situación menos favorable de lo esperado.
Un rebote por demostrar
No obstante, todos apuestan por el mismo rebote. Para 2027, tanto el gobierno como Bank Al-Maghrib pronostican un crecimiento del 4% fuera del sector agrícola, mientras que el HCP estima un 4,2%. Esta es la verdadera apuesta del presupuesto. Porque este sector ha mostrado cierta desaceleración: solo creció un 3,9% en 2025, comparado con el 5,1% en 2024.
Diez años de dependencia
El diagnóstico no es nuevo. Antes del Covid, Marruecos crecía en promedio un 2,9% anual; entre 2022 y 2024, de un 3,3%. Nada que se asemeje al 5% de crecimiento promedio que promete el nuevo gobierno. Ciertamente, el rendimiento pasado no garantiza mecánicamente el futuro. Pero recuerda que la economía marroquí avanza principalmente al ritmo de las lluvias, más que al de la industria. Las cuentas públicas, por su parte, han mejorado notablemente: el déficit ha bajado del 7,1% del PIB en 2020 al 3,5% el año pasado, por debajo de su nivel previo a la crisis, y la deuda se ha reducido en más de cinco puntos.
Un programa a financiar
Sobre esta base, el gobierno apila sus promesas, incluyendo 62 mil millones de dirhams en medidas sociales, una reducción del impuesto sobre la renta que se extenderá hasta 2031, y la ambición de un crecimiento promedio del 5%. Todo esto con un déficit mantenido en el 3%.
En el Consejo de política monetaria a finales de año, se verá si las posiciones se acercan o si el gobierno permanece solo con su cifra.
