Crédit a los hogares: el endeudamiento se dispara y cerca de cuatro de cada diez nuevos prestatarios ya están en números rojos.
El endeudamiento de los hogares marroquíes progresa a su ritmo más sostenido desde 2012. Detrás del dato global, el nuevo informe sobre estabilidad financiera revela una realidad menos cómoda: el 38% de los nuevos prestatarios dedican más del 40% de sus ingresos al pago de sus deudas.
Mientras que el crédito para la vivienda y el consumo sigue ganando terreno, el total de la deuda de los hogares alcanzaba los 456 mil millones de dirhams a finales de 2025, lo que representa un aumento del 6,9% en un año y equivale al 27% del PIB. Nunca se había visto algo así desde 2012.
Sobre el papel, el panorama no es alarmante. Los hogares poseen un patrimonio financiero de 1.192 mil millones de dirhams, compuesto en su mayor parte por depósitos bancarios (935 mil millones). Sin embargo, esta aparente comodidad no refleja la realidad esencial: aquellos que ahorran no son necesariamente los mismos que se endeudan, y no todos disponen de las mismas márgenes de maniobra.
Presupuestos ya bajo presión
Es entre los nuevos prestatarios donde la señal es más clara. Su tasa de endeudamiento promedio ha pasado del 34% al 36% en un año y, sobre todo, el 38% de ellos supera el umbral del 40% en carga de reembolso.
El umbral, ciertamente, no es una frontera estricta entre solvencia y default. Los ingresos disponibles, la composición del hogar y otros gastos también juegan un papel importante. Sin embargo, revela una vulnerabilidad que las medias nacionales tienden a desvanecer.
El endeudamiento en relación al PIB mide el peso de la deuda en la economía, no la capacidad de los hogares más vulnerables de absorber un aumento en sus gastos o una interrupción de sus ingresos. En cuanto a la tasa de impago, que se situó en el 10,3% en 2025, confirma que las dificultades de reembolso siguen bajo vigilancia, aunque no permite establecer un vínculo directo con el cruce del 40%.
Crédito hipotecario, crédito al consumo: dos lógicas
Otro punto de atención es que no todos los créditos son iguales. El crédito hipotecario financia un activo a lo largo de un periodo generalmente largo, mientras que el crédito al consumo puede destinarse a cubrir compras corrientes o gastos puntuales. Los plazos, garantías y márgenes de los prestatarios difieren.
Para los bancos, la evolución del total ya no es suficiente para medir el riesgo. Es la distribución de las cargas de reembolso por nivel de ingreso, categoría socioprofesional y tipo de crédito la que se vuelve determinante, y es a esta escala que se medirá la capacidad del sistema para financiar nuevos proyectos sin comprometer los presupuestos más expuestos.
Queda por saber si el aumento del esfuerzo de endeudamiento se concentra en ciertos tramos de ingresos o si afecta a todos los nuevos prestatarios. La respuesta cambiará la interpretación del fenómeno: una deuda soportada por hogares con ingresos estables no tiene las mismas implicaciones que un aumento sustentado por prestatarios que ya están al borde de sus límites.
Escrito por: Le Décrypteur
